⊙華泰證券 陳慧琴
超跌反彈或一觸即發
上周市場由於新股集中申購、高槓桿配資不計成本斬倉引發恐慌性暴跌，主板和創業板紛紛下破30日線，大盤慘烈急跌，兩市大盤周跌幅逾13%，創業板指數下跌14.99%。上周的大陰線已破壞了大盤的上升通道，市場進入降槓桿和擠泡沫階段，開始周線級別的調整，月線級別的震蕩將成定局。應該指出的是，快速下跌清洗高槓桿資金，反而對股市長期趨勢的穩健發展更有利。隨著風險快速釋放和獲利籌碼的清洗，市場成長股行情長期趨勢依舊存在，但是板塊和個股分化難免，精選個股尤為重要。二季度新基金髮行密集，發行規模也屢創新高，與老基金不同，新基金是希望市場有一定調整的，這樣才有較好的建倉機會。
在恐慌情緒蔓延的背景下，大盤仍有慣性下跌並考驗60日均線支撐的可能。但經過短線快速殺跌后，止盈和止損盤得到了一定的清洗，超跌反彈一觸即發。迴避一些前期累計漲幅巨大的透支炒作的題材股， 30日均線是牛市中強勢調整的目標位置， 5月28日長陰也是觸及30日線后馬上反彈的，而60日均線則是牛市中期調整的目標位置，即使出現破位也不會偏離多遠。我們認為，上證綜指短線4400點到4200點，創業板在3200點到3300點有較強支撐。滬港通資金已經在上周五收盤最後十分鐘抄底78億元，周五股指期貨多頭爆倉被強平，場外配資盤同樣被強平，資金做空動能嚴重衰竭，進一步向下動能有限。我們認為，節後市場出現慣性急跌，不宜低位斬倉。市場中長線看好，前期階段高點絕不是牛市的頂點。牛市的殺跌，都給予我們逢低布局、調倉換股的機會。投資者在急跌中逢低吸納半年報預增新興產業小盤成長股和政策催化的二線成長股，避免盲目追漲殺跌。操作上初期搶反彈，可選擇短期跌幅超過30%以上、下跌很急、量能萎縮的低估值成長股。
大盤從3月到5月連續上攻，累積了大量獲利盤，短期來看，市場進入周線級別調整。從政策上講，下跌不是目的，目的是形成慢牛格局。從歷史的經驗看，市場即使是短期頭部也有二次確認的過程，短線沒有必要繼續大幅殺跌。後市一旦量能萎縮和指數企穩，率先反彈的個股和板塊有可能是反彈的主力軍。半年報業績預披露已經臨近，選擇業績持續增長的個股，下跌重質，逢低吸納漲幅較小2015年動態估值在40倍的錯殺二線成長股和有業績支撐的二線藍籌股。
暴跌考驗的是投資者的心智、邏輯、思考方式，波動中倉位、節奏和心態很重要，中線市場需要修復技術指標，牛市下半場博弈需要技巧和眼力，需要知識、技能、資金管理、心態和情緒的把控，需要有風險控制意識。急跌，主力資金公募、私募機構基金根本來不及減倉，崩盤式下跌給還沒有建倉的新基金帶來絕好的入場機會。我們認為，關注2015年半年報業績大增股、有潛在高送轉潛力的中小盤股、未來有資產注入收購兼并，以及國資國企改革受益股。三季度可能是新興成長行業的最高潮階段，資金會集中配置那些在互聯網+、軟體、信息安全、移動支付、生物醫藥、節能環保、軍工新興細分領域中的確定成長細分龍頭公司。
半年報業績預增股將成為後續新基金建倉首選
隨著半年報業績預告的大量披露，7月份市場關注焦點將開始轉向半年報大幅預增公司和具備高送潛力公司。目前兩市已經有1032多家公司公布了2015年半年報業績預告，其中657家公司業績預喜，佔比63.66%。從預喜公司行業集中度來看，電氣設備、醫藥生物、傳媒、交通運輸、軟體信息技術服務業和製造業中的計算機、通信和其他電子設備製造業、移動支付和互聯網金融等業績預喜公司數量居前。
每逢半年報預告披露初期，市場對業績預增的個股均格外關注，而部分業績增長居前的個股更有望成為業績浪行情的龍頭。隨著半年報逐漸臨近，半年報預增錯殺成長股將是新基金建倉的首選。尤其是在目前市場調整的背景下，那些半年報業績大幅度預增、股價整體滯漲，近期隨大盤下跌30%以上的品種在市場非理性波動中中線布局正當時。如具有高成長性的世紀鼎利、東信和平、博彥科技、鼎漢技術、信維通信值得重點關注。
在挖掘預增品種的同時，不能只看重預增幅度，更要看重行業趨勢和成長延續性，應該重點關注半年報高增長、低估值的公司。梳理2015年一季度和半年報高增長公司，重組帶來的業績並表成為部分公司業績增長的利器，預增榜首的多隻個股半年報業績大幅預增主要都是因為涉及重組等相關題材。為此，我們認為，隨著半年報預告持續出爐，業績持續高增長或者出現反轉的上市公司可能成為市場的焦點，相關個股的投資機會凸顯。投資者可重點關注基金等主力機構在一季度集中增持的藍光發展、海翔葯業、華星創業和藍帆醫療。
國企改革有望引領下半場
2015年創新和改革是市場貫穿始終的炒作主線，國企改革後續可能主要有三條路徑：第一，成立國有資本投資運營公司來進行國企集團整體上市，以及進行外延式的收購，提高國企的資產證券化率；第二，建立混合所有制，引入現代管理制度，實行股權激勵方式，來提升企業的效率；第三，在央企有壟斷優勢的「高帥富」的領域進行強強合併。該主題將是下一階段具備良好性價比的投資主線。
國企改革頂層設計中關於央企分類、國資投資運營公司、混合所有制改革、員工持股四個方案有望在近期公布。可以預見，2015年下半年國企改革的細節會陸續落地，國企改革預期強化下的藍籌股估值有望得到修復。市場大跌之際，配置部分國企改革標的也是相對明智的選擇。央企重組整合，以及山東、廣東、上海等地國企改革預期偏高，為此我們認為天健集團、益民集團、中海科技、寧波華翔中線值得重點關注。
三季度軍工4.0、資產注入和閱兵式將引爆軍工板塊
根據《 中國製造 2025》，我國國防工業將成為製造強國的主力軍。該綱領中提出的十個重點領域，是我國實施製造強國戰略第一個十年的行動綱領，並提出九大戰略任務和重點，新一代信息技術產業、高端裝備、新材料、航空航天裝備等將是未來重點突破的十大領域。在新一輪科技革命和產業變革中，國防工業具有無可比擬的競爭優勢，軍民技術將加速融合，在打造2025製造強國的浪潮中引領風騷。《2015中國國防白皮書》對軍民融合和軍工信息化有著十分明確的要求。從實際看，我國軍轉民、民參軍、軍民合作的空間均很大，軍民融合上升為國家戰略體現了政府深度推進軍民融合的決心。軍工信息化是信息互聯時代的必然趨勢，大量軍工上市公司開始向信息化轉型，推動「軍事工業4.0」的發展。
2015年這輪牛市的主要驅動因素兩個，一是改革驅動，二是互聯網和創新驅動，軍工板塊兩者兼具。不僅如此，軍工還有獨特驅動因素，如軍民融合，軍事工業4.0等。
今年是中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利70周年。作為世界反法西斯戰爭東方主戰場，我國將於9月在北京舉行閱兵式。眾所周知，國企改革「1+N」頂層設計方案和高層推動「軍改」的預期增強。在此雙重因素作用下，對於各大軍工集團推進科研院所改制、資產整合或注入、軍轉民等預期，都將成為驅動軍工股上漲的重要催化劑。為此我們認為三季度擁有眾多催化劑軍工板塊將得到資金的充分關注，中海達、中航動力、中航光電和貴航股份值得中線重點布局。
移動支付成移動金融入口 成長空間巨大
支付成為眾多互聯網金融機構爭相搶奪的市場，相關公司紛紛以支付作為切入點。全球移動支付增長迅速，根據Statista機構預計，在2013年至2017年，移動支付市場將以年復合增長率32.3%的速度增長，預計在2017年達7010億美元。與此同時，移動支付逐漸將視線轉移到線下。移動支付是阿里和騰訊未來的戰略制高點，預計雙方將投入數百億資金撬開市場。移動支付市場關係到衣食住行等諸多領域，阿里和騰訊都覬覦這個空間巨大的市場，雙方必將重點布局和較勁爭奪，搶奪比線上更加龐大的線下市場。線下市場，後續將為移動支付帶來更大的空間。
央行相關數據顯示，今年一季度社會資金交易規模持續擴大，支付結算業務量穩定增長，其中電子支付業務保持較快增長，尤其是移動支付業務漲幅明顯。今年一季度電子支付業務金額為772.54萬億元，其中網上支付金額佔比高達78%，同比大增922% 。移動互聯網給支付帶來巨大機會，相對於以前的線上支付，移動將整個市場想像空間增加10倍以上。微信支付、手機錢包、支付寶錢包層出不窮的移動錢包帶動移動支付井噴式的發展。為此，投資者可以重點留意東信和平、恆寶股份、新大陸等。
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